ارزشگذاری سهام شرکت | ادبیات تحقیق و مبانی نظری

ارزشگذاری سهام شرکت

ارزشگذاری سهام شرکت | تعداد صفحات: ۱۷ صفحه

 

از دیگر نقش های مهم ارزشگذاری صحیح ،سهام ارتباط دوسویه آن با ارزش آفرینی شرکت هاست. داراییهای مالی ابزارهای ارزش آفرینی و مدیریت شرکت هستند. در اختیار داشتن مجموعه اوراق بهادار کارآمد میتواند در ارتقا ارزش شرکت و تداوم ارزش آفرینی شرکت مؤثر باشد. برای در اختیار داشتن مجموعه اوراق بهادار ،کارآمد فرآیند ارزشیابی میتواند بسیار مفید و مؤثر باشد.

از سویی شواهد نشان میدهد که سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران برای تعیین ارزش سهام علاوه بر روشهای ،کمی از قضاوتهایی مبتنی بر تصورات ذهنی اطلاعات غیر علمی، شایعات و پیروی کورکورانه از عده معدودی از مشارکت کنندگان در بازار سرمایه نیز استفاده میکنند. از سوی دیگر باید توجه داشت که رشد چند برابری ارزش هر یک از داراییهای موجود در بازارهای پولی و مالی کشور در یک بازه ی زمانی کوتاه مدت، نشان دهنده ی بهبود و رشد وضعیت اقتصادی کشور به شمار نمی رود.

باید به این نکته هم توجه داشت که ارزشگذاری نادرست شرکتها توسط سهامداران و استفاده از شیوههای نادرست برای ارزیابی سهام میتواند بر سرمایه گذاری شرکتها تاثیر بگذارد لذا باورهای سرمایه گذاران و همچنین تصمیم گیری های آنها اگر به درستی شکل بگیرد میتواند تاثیر مهمی در هدایت سرمایه های سرگردان به سوی فعالیتهای مولد داشته باشد(کمالی دهکردی و عربصالحی، ۱۴۰۰: ۱۱۵).

ارزشگذاری سهام شرکت

شرکت های با ارزش گذاری بالا فاقد توانایی لازم برای دستیابی به سطح عملکرد مورد انتظار متناسب با قیمت سهام آن هستند. برای همین منظور مدیران عامل با استفاده از رویه های حسابداری متهورانه به مدیریت سود روی می آورند تا این ضعف عملکرد را پوشش دهند. یکی از ابزارهای معمول مدیریت سود استفاده از اقلام تعهدی اختیاری است. مدیران عامل با استفاده از اقلام تعهدی اختیاری این ضعف عملکرد مورد انتظار را پوشش میدهند.

بنابراین، در شرکتهای با ارزش گذاری بالای سهام میزان اقلام تعهدی اختیاری بیشتر از سایر شرکتها است. به علت قابلیت انعطاف پذیری ذاتی که در برخی از استانداردهای حسابداری وجود دارد و از آنجایی که تفسیر و به کارگیری این رویه ها، در بسیاری از موارد تابع قضاوت و اعمال نظر مدیران است، این فرصت برای آنها فراهم شده تا با استفاده از تکنیک های متنوع از جمله دستکاری اقلام تعهدی حسابداری، به منظور حمایت از ارزشیابی های نادرست، سود را مدیریت کنند.

بنابراین سود حسابداری ممکن است عملکرد واقعی حسابداری شرکت را (که به وسیله توانایی شرکت در ایجاد جریانهای نقدی مشخص میشود منعکس ننماید و این رفتار مداخله گرایانه (مدیریت سود) اعتماد سرمایه گذاران به فرآیند گزارشگری را تقلیل داده و موجب تخصیص نادرست منابع کمیاب اقتصادی می گردد(لاری دشت بیاض و زراعتی نوقابی، ۱۴۰۰: ۸۴).

ارزشگذاری سهام شرکت

ارزش گذاری داراییها شامل اوراق بهادار و داراییهای واقعی یکی از ارکان اصلی مؤثر بر تصمیمات سرمایه گذاری است . ارزش گذاری اصولی و صحیح داراییها باعث تخصیص بهینه منابع سرمایه ای میشود تخصیص بهینه سرمایه در اقتصاد نیز نقش عمده ای در رشد و توسعه اقتصادی ایفا مینماید. همچنین ارزش گذاری یکی از مباحث اصلی در مدیریت سرمایه گذاری است. مدیریت سرمایه گذاری دارای دو رکن اصلی است

.۱. ارزیابی و تجزیه و تحلیل اوراق بهادار

.۲ مدیریت پرتفوی ارزش گذاری نادرست و استفاده از روشهای نامناسب و غیر عملی در تعیین ارزش داراییها باعث تخصیص غیر بهینه سرمایه و به هدر رفتن منابع سرمایه ای می.شود در کشورهایی که بازار سرمایه پیشرفته دارند، شرکتهایی که برای نخستین بار سهام خود را به عموم عرضه میکنند از مؤسسات تأمین سرمایه و یا بانکهای سرمایه گذاری استفاده می کنند.

این مؤسسات دارای تجربیات طولانی در تعیین ارزش سهام شرکتها هستند و با توجه به اوضاع عمومی بازار سرمایه و تجزیه و تحلیل وضعیت مالی و دورنمای سودآوری شرکتها و همچنین، قیمت سهام شرکتهای مشابه در بورس اوراق بهادار اقدام به تعیین قیمت سهام میکنند. ارزش گذاری یکی از موضوع های اساسی در مدیریت سرمایه گذاری است این موضوع نقش عمده ای در تخصیص بهینه سرمایه ایفا میکند.

ارزشگذاری سهام شرکت

در کشور ما هنوز نهادها و واحدهای ارائه دهنده خدمات مشاوره مالی به صورت مطلوب شکل نگرفته اند به این سبب دسترسی اغلب سرمایه گذاران و سهامداران به تحلیلهای معتبر مالی – اقتصادی و تفسیر درست وقایع اثر گذار بر فعالیتهای آنان چندان آسان نیست و نتیجه آن افزایش میزان ریسک سرمایه گذاری در خرید و فروش سهام است به نظر میرسد در شرایط کنونی، بازار سرمایه کشور از یک سو نیاز به تقویت نهادهای تنظیم بازار و حمایت از سهامداران و جریان آزاد اطلاعات داشته.

از سوی دیگر نیاز به شکل گیری واحدهای ارائه دهنده مشاوره مالی و نیز خدمات مدیریت سبد سرمایه دارد تحلیلگران مالی با تحصیل اطلاعات اقتصادی و نیز اطلاعات مالی شرکتها نقش مهمی در کمک به همگرایی قیمت و ارزش سهام ایفا میکنند و احتمال بروز حبابهای قیمتی را کاهش میدهند انتظار محقق از مطالعه این پژوهش آشنایی هر چه بیشتر علاقه مندان با روشهای انتخاب سهام ارزیابی رویدادها ارزیابی استراتژی شرکتها و دریافت انتظارهای بازار را در پی داشته باشد. ارزش گذاری عبارت است از تخمین ارزش یک ،دارایی بر اساس مقایسه آن دارایی با داراییهای مشابه و یا بر اساس ارزش فعلی متغیرهایی که بازده آتی دارایی به آنها بستگی دارد(امامی روزبهانی و دمرچلی، ۱۳۹۸: ۱۵۴).

مدل های ارزشگذاری سهام

مدل‌های مرتبط با ارزشگذاری سهام شرکت ابزارهای تحلیلی هستند که به سرمایه‌گذاران و تحلیلگران کمک می‌کنند تا ارزش واقعی یا ذاتی یک سهم را تعیین کنند. یکی از رایج‌ترین مدل‌ها، مدل تخفیف جریان نقدیاست. این مدل بر اساس پیش‌بینی جریان‌های نقدی آینده شرکت و تخفیف آنها به ارزش فعلی استوار است. در این روش، تحلیلگران با استفاده از نرخ تنزیل مناسب، ارزش فعلی جریان‌های نقدی آینده را محاسبه می‌کنند. این مدل به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد که ارزش واقعی یک سهم را بر اساس عملکرد مالی آینده شرکت تخمین بزنند و از این طریق تصمیمات بهتری در زمینه سرمایه‌گذاری اتخاذ کنند دامادوران ، ۲۰۲۱: ۶۷).

ارزشگذاری سهام شرکت

مدل نسبت‌های مالی نیز یکی دیگر از مدل‌های رایج در ارزشگذاری سهام است. این مدل به مقایسه نسبت‌های مختلف مالی شرکت با شرکت‌های مشابه در صنعت خود می‌پردازد. نسبت‌هایی مانند نسبت قیمت به درآمد (P/E)، نسبت قیمت به کتاب (P/B) و نسبت سود به فروش (P/S) از جمله نسبت‌های مهمی هستند که در این مدل مورد استفاده قرار می‌گیرند. این روش به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا ارزش نسبی یک سهم را در مقایسه با رقبا تعیین کنند و به این ترتیب، تصمیمات بهتری در زمینه خرید یا فروش سهام اتخاذ کنند (کولیر و همکاران، ۲۰۲۰: ۱۰۲).

مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای نیز یکی از مدل‌های مهم در ارزشگذاری سهام است. این مدل به تحلیل رابطه بین ریسک و بازده مورد انتظار یک دارایی می‌پردازد. CAPM فرض می‌کند که بازده مورد انتظار یک دارایی برابر است با نرخ بدون ریسک به اضافه یک ضریب بتا که نشان‌دهنده ریسک سیستماتیک دارایی است. این مدل به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا بازده مورد انتظار سهام را بر اساس ریسک آن تعیین کنند و از این طریق تصمیمات بهتری در زمینه سرمایه‌گذاری اتخاذ کنند(مورفی، ۲۰۲۱: ۱۳۴).

ارزشگذاری سهام شرکت

مدل ارزشگذاری مبتنی بر سود نیز به تحلیل سودهای شرکت‌ها می‌پردازد. این مدل بر این اصل استوار است که سودهای آینده شرکت می‌توانند به عنوان معیاری برای تعیین ارزش سهام مورد استفاده قرار گیرند. تحلیلگران با استفاده از نسبت‌های مالی مانند نسبت قیمت به درآمد (P/E)، می‌توانند ارزش نسبی یک سهم را در مقایسه با سایر شرکت‌ها تعیین کنند. این مدل به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا ارزیابی دقیقی از ارزش سهام داشته باشند(دامادوران، ۲۰۲۱: ۱۴۵).

مدل ارزشگذاری مبتنی بر دارایی‌ها نیز یکی دیگر از مدل‌های معتبر در این زمینه است. این مدل بر اساس ارزش دارایی‌های واقعی شرکت، از جمله دارایی‌های فیزیکی و غیر فیزیکی، به تعیین ارزش سهام می‌پردازد. در این روش، تحلیلگران با ارزیابی دارایی‌های شرکت و کسر بدهی‌ها، ارزش خالص دارایی‌ها را محاسبه می‌کنند و از این طریق به یک ارزیابی از ارزش سهام دست می‌یابند(کولیر و همکاران، ۲۰۲۰: ۱۶۷).

ادامه

مدل ارزشگذاری مبتنی بر سود تقسیمینیز یکی از مدل‌های متداول در ارزشگذاری سهام است. این مدل بر اساس پیش‌بینی سود تقسیمی آینده شرکت و تخفیف آنها به ارزش فعلی استوار است. در این روش، تحلیلگران با استفاده از نرخ تنزیل مناسب، ارزش فعلی سود تقسیمی آینده را محاسبه می‌کنند. این مدل به ویژه برای شرکت‌هایی که به طور منظم سود تقسیمی پرداخت می‌کنند، مناسب است و به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد که ارزش واقعی یک سهم را بر اساس سود تقسیمی آن تعیین کنند(مورفی[۱۰]، ۲۰۲۱: ۱۷۸).

مدل‌های دیگر مانند مدل ارزشگذاری مبتنی بر ریسک نیز وجود دارند که به تحلیل رابطه بین ریسک و بازده می‌پردازند. این مدل‌ها به سرمایه‌گذاران کمک می‌کنند تا ریسک‌های موجود در سرمایه‌گذاری‌های خود را شناسایی کنند و از این طریق تصمیمات بهتری در زمینه خرید و فروش سهام اتخاذ کنند. به عنوان مثال، سرمایه‌گذاران می‌توانند با استفاده از مدل‌های VAR (Value at Risk)، ریسک‌های موجود در سبد سرمایه‌گذاری خود را ارزیابی کنند(دامادوران، ۲۰۲۱: ۲۱۰).

ادامه

مدل‌های مبتنی بر تحلیل تکنیکال نیز به بررسی داده‌های تاریخی قیمت و حجم معاملات سهام می‌پردازند. این مدل‌ها به تحلیلگران کمک می‌کنند تا الگوهای قیمتی و روندهای بازار را شناسایی کنند و پیش‌بینی کنند که قیمت سهام در آینده چگونه خواهد بود. این روش بیشتر بر روی رفتار بازار و روانشناسی سرمایه‌گذاران تمرکز دارد و می‌تواند به تحلیلگران این امکان را بدهد که تصمیمات معاملاتی خود را بر اساس داده‌های تاریخی اتخاذ کنند(کولیر و همکاران، ۲۰۲۰: ۲۴۵).

مدل‌های مبتنی بر تحلیل بنیادی نیز به بررسی عوامل اقتصادی، مالی و صنعتی می‌پردازند تا ارزش واقعی یک سهم را تعیین کنند. این مدل‌ها شامل تحلیل صورت‌های مالی، ارزیابی نسبت‌های مالی و بررسی شرایط اقتصادی و بازار هستند. تحلیلگران بنیادی به دنبال شناسایی نقاط قوت و ضعف شرکت‌ها و پیش‌بینی عملکرد آینده آنها هستند. این روش به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد که با بررسی دقیق داده‌ها، تصمیمات آگاهانه‌تری اتخاذ کنند(مورفی، ۲۰۲۱: ۲۶۷).

ارزشگذاری سهام شرکت

مدل‌های ارزشگذاری مبتنی بر نوآوری و فناوری نیز به تحلیل توانایی شرکت‌ها در بهره‌برداری از فناوری‌های جدید می‌پردازند. این مدل‌ها به سرمایه‌گذاران کمک می‌کنند تا تأثیرات نوآوری و فناوری بر ارزش سهام را ارزیابی کنند. به همین دلیل، سرمایه‌گذاران باید به توانایی شرکت‌ها در نوآوری و توسعه محصولات جدید توجه کنند و تأثیرات آن را بر ارزش سهام بررسی کنند(دامادوران، ۲۰۲۱: ۳۰۰).

مدل‌های مرتبط با ارزشگذاری سهام به عنوان ابزارهای تحلیلی برای تعیین ارزش واقعی یا ذاتی یک سهم در بازارهای مالی شناخته می‌شوند. این مدل‌ها به سرمایه‌گذاران و تحلیلگران کمک می‌کنند تا تصمیمات بهتری در زمینه خرید، فروش و نگهداری سهام اتخاذ کنند. با توجه به پیچیدگی و تنوع عوامل مؤثر بر ارزشگذاری سهام، درک این مدل‌ها برای موفقیت در بازارهای مالی ضروری است(کولیر و همکاران، ۲۰۲۰: ۳۲۰).

نظریه های ارزشگذاری سهام

نظریه‌های مرتبط با ارزشگذاری سهام شرکت به عنوان ابزارهای تحلیلی برای تعیین ارزش واقعی یا ذاتی یک سهم در بازارهای مالی شناخته می‌شوند. این نظریه‌ها به سرمایه‌گذاران و تحلیلگران کمک می‌کنند تا تصمیمات بهتری در زمینه خرید، فروش و نگهداری سهام اتخاذ کنند. یکی از نظریه‌های اصلی در این زمینه، نظریه ارزشگذاری مبتنی بر جریان نقدی است. این نظریه بر اساس پیش‌بینی جریان‌های نقدی آینده شرکت و تخفیف آنها به ارزش فعلی استوار است. در این مدل، تحلیلگران با استفاده از نرخ تنزیل مناسب، ارزش فعلی جریان‌های نقدی آینده را محاسبه می‌کنند و از این طریق به یک ارزیابی دقیق‌تر از ارزش سهم دست می‌یابند(دامادوران، ۲۰۲۱: ۵۶).

ارزشگذاری سهام شرکت

نظریه دیگری که در ارزشگذاری سهام مورد استفاده قرار می‌گیرد، نظریه قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای (Capital Asset Pricing Model – CAPM) است. این نظریه به تحلیل رابطه بین ریسک و بازده مورد انتظار یک دارایی می‌پردازد. CAPM فرض می‌کند که بازده مورد انتظار یک دارایی برابر است با نرخ بدون ریسک به اضافه یک ضریب بتا که نشان‌دهنده ریسک سیستماتیک دارایی است. این نظریه به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا بازده مورد انتظار سهام را بر اساس ریسک آن تعیین کنند و از این طریق تصمیمات بهتری در زمینه سرمایه‌گذاری اتخاذ کنند(کولیر و همکاران، ۲۰۲۰: ۸۹).

نظریه بازار کارا نیز یکی از نظریه‌های مهم در زمینه ارزشگذاری سهام است. این نظریه بیان می‌کند که قیمت‌های بازار به طور کامل و فوری اطلاعات جدید را منعکس می‌کنند و به همین دلیل، هیچ سرمایه‌گذاری نمی‌تواند به طور مداوم از بازار پیشی بگیرد. EMH به سه نوع مختلف تقسیم می‌شود: بازار کارای ضعیف، بازار کارای نیمه‌قوی و بازار کارای قوی. این نظریه به تحلیلگران و سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد که درک بهتری از رفتار بازار و قیمت‌گذاری سهام داشته باشند(مورفی، ۲۰۲۱: ۱۱۲).

ارزشگذاری سهام شرکت

نظریه دیگر، نظریه ارزشگذاری مبتنی بر سود (Earnings Valuation Theory) است که بر اساس تحلیل سودهای شرکت‌ها به تعیین ارزش سهام می‌پردازد. این نظریه بر این اصل استوار است که سودهای آینده شرکت می‌توانند به عنوان معیاری برای تعیین ارزش سهام مورد استفاده قرار گیرند. تحلیلگران با استفاده از نسبت‌های مالی مانند نسبت قیمت به درآمد (P/E) می‌توانند ارزش نسبی یک سهم را در مقایسه با سایر شرکت‌ها تعیین کنند(دامادوران، ۲۰۲۱: ۱۴۵).

نظریه ارزشگذاری مبتنی بر دارایی‌ها  نیز یکی دیگر از نظریه‌های معتبر در این زمینه است. این نظریه بر اساس ارزش دارایی‌های واقعی شرکت، از جمله دارایی‌های فیزیکی و غیر فیزیکی، به تعیین ارزش سهام می‌پردازد. در این روش، تحلیلگران با ارزیابی دارایی‌های شرکت و کسر بدهی‌ها، ارزش خالص دارایی‌ها را محاسبه می‌کنند و از این طریق به یک ارزیابی از ارزش سهام دست می‌یابند (Koller et al., 2020, p. 167).

ارزشگذاری سهام شرکت

نظریه دیگری که در ارزشگذاری سهام مورد توجه قرار می‌گیرد، نظریه رفتار سرمایه‌گذاران است. این نظریه به بررسی تأثیرات روانشناختی و رفتاری بر تصمیمات سرمایه‌گذاری می‌پردازد. بر اساس این نظریه، سرمایه‌گذاران تحت تأثیر احساسات، ترس و طمع قرار دارند و این عوامل می‌توانند منجر به نوسانات غیرمنطقی در قیمت سهام شوند. این نظریه به تحلیلگران کمک می‌کند تا رفتار بازار را بهتر درک کنند و تأثیرات روانشناختی را بر قیمت‌گذاری سهام ارزیابی کنند(مورفی، ۲۰۲۱: ۱۸۹).

نظریه‌های دیگر مانند نظریه ارزشگذاری مبتنی بر ریسک نیز وجود دارند که به تحلیل رابطه بین ریسک و بازده می‌پردازند. این نظریه‌ها به سرمایه‌گذاران کمک می‌کنند تا ریسک‌های موجود در سرمایه‌گذاری‌های خود را شناسایی کنند و از این طریق تصمیمات بهتری در زمینه خرید و فروش سهام اتخاذ کنند. به عنوان مثال، سرمایه‌گذاران می‌توانند با استفاده از مدل‌های مختلف ریسک، نظیر مدل‌های VAR (Value at Risk)، ریسک‌های موجود در سبد سرمایه‌گذاری خود را ارزیابی کنند(دامادوران، ۲۰۲۱: ۲۱۰).

ارزشگذاری سهام شرکت

نظریه‌های مرتبط با ارزشگذاری سهام همچنین به تأثیرات محیطی و اجتماعی نیز توجه دارند. نظریه‌های مسئولیت اجتماعی شرکت‌ها به بررسی تأثیرات اجتماعی و محیطی شرکت‌ها بر ارزش سهام می‌پردازند. این نظریه‌ها بیان می‌کنند که شرکت‌هایی که به مسئولیت‌های اجتماعی خود توجه می‌کنند، معمولاً عملکرد بهتری دارند و ارزش سهام آنها افزایش می‌یابد. به همین دلیل، سرمایه‌گذاران باید به این عوامل توجه کنند و تأثیرات آنها را بر ارزش سهام ارزیابی کنند(کولیر و همکاران، ۲۰۲۰: ۲۴۵).

نظریه‌های نوآوری و فناوری نیز بر ارزشگذاری سهام تأثیرگذار هستند. شرکت‌هایی که در زمینه نوآوری و فناوری پیشرو هستند، معمولاً ارزش بیشتری دارند. این نظریه‌ها به سرمایه‌گذاران کمک می‌کنند تا توانایی شرکت‌ها در بهره‌برداری از فناوری‌های جدید را ارزیابی کنند و تأثیرات آن را بر ارزش سهام بررسی کنند. به همین دلیل، سرمایه‌گذاران باید به توانایی شرکت‌ها در نوآوری و توسعه محصولات جدید توجه کنند(مورفی، ۲۰۲۱: ۲۶۷).

ادامه

نظریه‌های مرتبط با ارزشگذاری سهام به عنوان ابزارهای تحلیلی برای تعیین ارزش واقعی یا ذاتی یک سهم در بازارهای مالی شناخته می‌شوند. این نظریه‌ها به سرمایه‌گذاران و تحلیلگران کمک می‌کنند تا تصمیمات بهتری در زمینه خرید، فروش و نگهداری سهام اتخاذ کنند. با توجه به پیچیدگی و تنوع عوامل مؤثر بر ارزشگذاری سهام، درک این نظریه‌ها برای موفقیت در بازارهای مالی ضروری است(دامادوران، ۲۰۲۱: ۳۰۰).

پشینه تحقیق

پژوهشی توسط زارعتی نوقابی و نخعی (۱۴۰۰) تحت عنوان رابطه ورشکستگی با بیش ارزشیابی سهام و مدیریت سود و بیش اعتمادی مدیران انجام شد. نتایج آزمون فرضیه‌های پژوهش نشان می‌دهد که در شرکت‌های مورد بررسی در این بازه زمانی، ورشکستگی با بیش‌ارزشیابی سهام رابطه منفی معنی‌دار قوی و با مدیریت سود رابطه منفی معنی‌دار ضعیف و با بیش‌اعتمادی مدیران رابطه مثبت معنی‌دار قوی دارد.

پژوهشی توسط لاری دشت بیاض و زارعتی نوقابی (۱۴۰۰) تحت عنوان رابطه ورشکستگی با بیش ارزشیابی سهام، مدیریت سود و محافظه کاری انجام شد. فرضیه‌های پژوهش نشان می‌دهد که در شرکت‌های مورد بررسی در این بازه زمانی، ورشکستگی با بیش‌ارزشیابی سهام (به طور متوسط) و مدیریت سود (به طور ضعیف) رابطه منفی معنی‌داری دارد ولی با محافظه‌کاری رابطه معنی‌داری ندارد. همچنین اندازه شرکت و تغییر حسابرس و گردش موجودی کالا بر ورشکستگی موثر نیست اما ورشکستگی با نوع موسسه حسابرسی (به طور ضعیف) رابطه منفی معنی‌داری دارد.

ادامه

پژوهشی توسط جرجرزاده و همکاران (۱۳۹۸) تحت عنوان استراژی شرکت‌ها در انتخاب رویکردهای مدیریت سود: کاهش ریسک یا افزایش ارزش سهام انجام شد. براساس نتایج بدست آمده تاثیر متغیر ریسک سیستماتیک موجب کاهش ضریب متغیر مدیریت سود تعهدی و واقعی در رابطه با ارزش بازار سهام شده است. به عبارت دیگر سطح ریسک سیستماتیک شرکت اثر تعدیل‌کنندگی بر رابطه میان رویکردهای مدیریت سود و ارزش بازار سهام نداشته است.

عدم کارایی بازار سرمایه و ناتوانی سرمایه‌گذاران در تحلیل و تفسیر درست محتوای اطلاعات صورتهای مالی و ریسک شرکت از یکسو و توانایی و فرصت‌طلبی مدیران جهت دستکاری در سود و تغییر در انتظارات سرمایه‌گذاران موجب شده تا ریسک سیستماتیک تاثیری در انتخاب رویکردهای مدیریت سود نداشته باشد.

دانش‌افزایی: در این پژوهش برای نخستین بار است که نقش ریسک سیستماتیک در انتخاب رویکردهای مدیریت سود جهت تاثیر بر عملکرد و ارزش بازار سهام مورد توجه قرار گرفته است. افزون بر آن یافته‌های پژوهش حاضر درصدد است دلایل عدم توجه به ریسک سیستماتیک را از منظر سرمایه‌گذاران و مدیران شرکت‌ها توضیح دهد.

ارزشگذاری سهام شرکت

پژوهشی توسط بارکا و همکاران (۲۰۲۳) تحت عنوان احساسات سرمایه گذاران بر ارزشگذاری شرکت و تغییر رفتار سرمایه گذاران انجام شد. یافته های مطالعه نشان داد که ارزش بلندمدت شرکت بر روی بیش ارزشگذاری سهام شرکت اثرگذار است. همچنین ازهای ESG شرکتی را بر ارزش‌گذاری نادرست بازار سهام اثرگذار می باشد. کم‌ارزش‌گذاری نقطه مقابل بیش ارزشگذاری می باشد که تحت تاثیر احساسات سرمایه گذاران قرار دارد.

ارزشگذاری سهام شرکت

پژوهشی توسط چن (۲۰۲۳) تحت عنوان یک تحقیق تجربی در خصوص اثر احساسات سرمایه گذاران بر ارزشگذاری شرکت انجام شد. یافته های مطالعه نشان داد که. تعداد زیاد سرمایه گذاران فردی و حجم زیاد معاملات. در بازار سهام از گزاره های ارزشگذاری بیشتر از مقدار در بازار سهام می باشد. تصمیمات سرمایه گذاری مناسب تر می تواند به احساسات بهتر در سرمایه گذاران منجر شود. اطمینان سرمایه گذار تأثیر منفی قابل توجهی بر بازده سهام دارد و بیش ارزشگذاری شدن سهام منجر می شود. سرمایه‌گذاران از اعتماد بیش از حد به هنگام داشتن احساسات مثبت صعودی نسبت به بازار سهام اجتناب می کنند.

پژوهشی توسط گان و همکاران (۲۰۲۳) تحت عنوان اثرگذاری قیمت بر احساسات سرمایه گذاران و ارزشگذاری سهام شرکت های کوچک و متوسط انجام شد. یافته های مطالعه نشان داد که. کانال تامین مالی حقوق صاحبان سهام براحساسات. سرمایه گذاران در ارزشگذاری شرکت تاثیرگذار است. ارزش‌گذاری بیش از حد قیمت‌های سهام، سرمایه‌گذاری سرمایه‌ای در تحول دیجیتالی شرکت‌های کوچک و متوسط امری است که در حال رخدادن می باشد. ترویج سرمایه‌گذاری تحول دیجیتال برای شرکت های کوچک و متوسط می تواند مانع بیش ارزشگذاری سهام گردد.

ارزشگذاری سهام شرکت

پژوهشی توسط جئونگ (۲۰۲۳) تحت عنوان احساسات سرمایه گذار، بازده سهام مقطعی، و فروش کوتاه مدت: شواهدی از کره انجام شد. یافته های مطالعه نشان داد که وقتی احساسات سرمایه گذار خوب است.، قیمت گذاری بیش از حد در بازار اتفاق می افتد.، زیرا به شدت به این امر وابسته است. در مورد شرکت‌هایی با نوسانات بازده بالا.، دارایی‌های مشهود کم، اما رشد زیاد وجود دارد که در نهایت به قیمت گذاری بیش از حد منجر می شود.

پژوهشی توسط نواک و همکاران (۲۰۲۳) تحت عنوان اثرگذاری احساسات سرمایه گذاران بر بازده سهام و ارزشگذاری سهام انجام شد. یافته های مطالعه نشان داد که واکنش احساسات سرمایه‌گذار. به رویدادهای منتخب سبب بیش ارزشگذای سهام می شود. و احساس سرمایه‌گذار فردی را برای نمونه‌ای از شرکت‌های فهرست‌شده. نشان از تغییرات در ارزشگذاری داشت. بازده سهام، ارزش بازار، نقدینگی شرکت. از گزاره های مرتبط با بیش ارزشگذاری بازار سهام بود.

پژوهشی توسط گائو و همکاران (۲۰۲۳) تحت عنوان اثرگذاری احساسات سرمایه گذاران برارزش شرکت و نگهداری از شرکت انجام شد. یافته های مطالعه نشان داد که. ارزش‌گذاری بیش از حد شرکت مبتنی بر احساسات.، چیزی نیست که ما مستقیماً برای شرکت کنترل می‌کنیم. ارزش گذاری بیش از حد، اندازه گیری شده توسط شکاف قیمتی و ناشی. از ارزش گذاری بیش از حد کلی شرکت ناشی از تغییرات در تعهدات و احساسات سرمایه گذاران می باشد.

منابع

منابع در فایل خریداری شده.