مبانی نظری منابع مالی | مطالعات ISI

مبانی نظری منابع مالی

مبانی نظری منابع مالی | تعداد صفحات: ۳ صفحه

تامین منابع مالی

تأمین مالی بنگاه‌ها لازمه رشد، پیشرفت و رقابت در دنیای کنونی می‌باشد. در دنیای امروزی، تأمین مالی مورد نیاز معمولاً از طریق ابزارهای متنوع تأمین مالی صورت می‌پذیرد که هر یک دارای ویژگی‌های منحصر به خود هستند. تأمین مالی و چگونگی دستیابی به منابع مالی از مهم‌ترین مواردی است که بنگاه‌ها آن را در رابطه با تصمیمات خود مورد توجه قرار می‌دهند.

زیرا اگر این مهم به گونه‌ای مناسب صورت پذیرد، مسیر رشد بنگاه به طور قابل توجهی تسهیل یافته و تأثیرات مثبتی بر مخارج نوآوری و سرمایه‌گذاری‌ها خواهد داشت؛ قدرت رقابت‌پذیری بنگاه افزایش یافته و با تحت تأثیر قرار دادن بازدهی و ریسک سهام‌داران، نقشی اساسی در توسعه موفقیت‌آمیز بنگاه ایفا خواهد کرد. همچنین، ایجاد بستری جهت استفاده کامل از ظرفیت‌ها، سهم بازار بنگاه را افزایش می‌دهد(شفیعیان و همکاران، ۱۴۰۳: ۱۸۸).

تأمین مالی معمولاً در تمامی مراحل رشد و توسعه شرکت‌ها یکسان نیست. ایده‌پردازی، تأسیس کسب و کار نوپا، رشد، بلوغ و توسعه، پنج مرحله چرخه عمر کسب و کارهای نوپا هستند که بر حسب ریسک و شرایط شرکت در هر یک از این مراحل، نوع سرمایه‌گذاری و تأمین مالی آن فرق دارد. بنابراین، اعتبار شرکت در هر یک از مراحل فوق متفاوت بوده و در نتیجه، انگیزه سرمایه‌گذاری و تأمین مالی در این فعالیت‌ها نیز متفاوت خواهد بود.

ادامه

عموماً کسب و کارها در مرحله اولیه، نیاز به سرمایه‌گذاری قابل توجهی برای حمایت از نوآوری و تحقیق و توسعه دارند؛ ولی به دلیل بالا بودن ریسک تجاری‌سازی، جذب سرمایه خارجی به سختی امکان‌پذیر است و دستیابی به تأمین مالی از روش‌های سنتی با مشکلات بیشتری مواجه‌اند و هزینه‌های بالاتری متحمل می‌شوند. ولی با رشد کسب و کارهای نوپا و عبور از مراحل مختلف توسعه و با اعتبار محصولات تولیدی خود و بزرگ شدن شرکت، قادر به جذب سرمایه بیشتری خواهند بود(علیزاده و همکاران، ۱۴۰۳: ۹۹)

تأمین منابع مالی به معنای فنون، مطالعه، مدیریت، برنامه‌ریزی و دستیابی به منابع مورد نیاز مالی اعم از پول، اعتبار، سرمایه‌گذاری، اعتبارات و تضامین بانکی برای رفع نیازمندی‌های مالی پروژه‌ها، عملیات بهره‌برداری بنگاه‌های اقتصادی یا خدماتی، فعالیت‌های سیاسی، اجتماعی، فرهنگی، ورزشی و غیره است. این اصطلاح در ادبیات بین‌المللی به دو صورت بیان می‌شود(شباهنگ سلیمانی و همکاران، ۱۴۰۲: ۷۸):

Funding: در این حالت، دولت مبلغ مشخصی را برای هدفی خاص (مثلاً برای یک پروژه) معمولاً رایگان (بدون بهره و بدون انتظار بازپرداخت) تأمین می‌کند.

Financing: شخص یا مؤسسه‌ای (معمولاً مؤسسات مالی) مبلغی از سرمایه بدهی یا حقوق صاحبان سهام را برای پروژه تأمین می‌کند. شخص یا مؤسسه انتظار دارد این مبلغ به تدریج بازپرداخت شود

ادامه

بر این اساس، یکی از مهم‌ترین تصمیمات مالی، نحوه تأمین مالی بنگاه‌های اقتصادی است که نقش بسزایی در توسعه، رشد و بقای آن‌ها ایفا می‌دارد. یکی از چالش‌های مدیران مالی را انتخاب روشی کارآمد به منظور تأمین مالی شرکت‌ها می‌داند.

در تئوری‌های مالی همواره هدف مدیریت را حداکثر نمودن ارزش بازار بنگاه و به تبع آن، افزایش ثروت سهام‌داران در نظر گرفته‌اند؛ از این‌رو، وظیفه غالب هر مدیر مالی، بهینه‌سازی ساختار دارایی‌ها، بدهی‌ها و حقوق صاحبان سهام به منظور حداکثر نمودن ثروت سهام‌داران می‌باشد. در این راستا، مدیران بنگاه تجاری نسبت به استفاده از روش‌های بهینه تأمین مالی تصمیم‌گیری می‌نمایند.

لذا لازم است تا مدیران مالی با آگاهی از منابع مختلف تأمین مالی، اثر بکارگیری هر یک از این منابع بر عملکرد عملیاتی، سودآوری و ارزش بنگاه خود را به دقت بررسی نمایند. به منظور تأمین سرمایه جهت سرمایه‌گذاری و همچنین تهیه برنامه‌های مالی مناسب، توانایی بنگاه در شناسایی منابع مالی داخلی و بین‌المللی از عوامل اصلی رشد و پیشرفت یک کسب و کار به شمار می‌رود(شفیعیان و همکاران، ۱۴۰۳: ۱۸۸)

ادامه

هریس و همکاران (۲۰۲۳) در نظریه خود اثبات کرد که تداوم عملکرد برای صندوق‌های سرمایه‌گذاری خصوصی به منابع مالی وابسته است. خرید و سرمایه خطرپذیر در صورتی بهبود می یابد که منابع مالی آن مشخص باشد. داده‌های جریان نقدی با کیفیت بالا از گزینه های مرتبط با منابع مالی می باشند. عملکرد سرمایه مخاطره‌پذیر در صورتی بهبود می یابد که منابع مالی به خوبی شکل گرفته باشند.

در بین وجوهی که توسط همان شریک عمومی جمع آوری می شود منابع مالی از بالاترین اولویت برخوردار است. تداوم عملکرد صندوق‌های خرید با گذشت زمان به‌طور محسوسی ضعیف‌تر می‌شود و این کار منابع مالی را به خطر می اندازد. استفاده از عملکرد نهایی یا آخرین عملکرد می تواند یک گزینه مناسب برای ایجاد منابع مالی مناسب باشد. سبک‌های جدید صندوق در نهایت به منابع مالی مناسب تبدیل می شود. در صندوق های با منابع مالی کم عملکرد برای خریدها به طور قابل توجهی پایین‌تر است.

مبانی نظری منابع مالی

کانیل  و همکاران (۲۰۲۳) در نظریه خود اثبات کردند که ویژگی‌های صندوق می‌تواند به طور مداوم به منابع مالی بیشتر منجر شود. صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک با عملکرد پایین گزینه مناسبی برای منابع مالی انتخاب شده نیستند. حرکت صندوق و جریان وجوه مهم ترین پیش بینی کننده عملکرد صندوق دارای منابع مالی می باشد.

مبالغ تعدیل شده با ریسک آینده تنظیم کننده سطح جریان منابع مالی در سازمان هستند. ویژگی های سهامی که صندوق ها نگهداری می کنند، یک گزینه برای بهبود منابع مالی در سازمان می باشد. بازده پرتفوی‌های بلند-کوتاه پیش‌بینی‌کننده پس از یک دوره احساسات بالا برای منابع مالی به شمار می رود. اثرات متقابل جدید و اساسی بین احساسات و جریان سرمایه و حرکت سرمایه در تعیین منابع مالی وجود دارد.

ادامه

گائو و همکاران (۲۰۲۲) در نظریه خود اثبات کردندکه منابع مالی بیشتر برای واگذاری سوخت های فسیلی به کار می رود. منابع مالی در این حالت برای تشویق سرمایه گذاران در این نوع سوخت ها می باشد. از منابع مالی به عنوان اعتبار اولیه استفاده می شود. این منابع می توانند عملکرد را افزایش و ریسک ناشی از اکتشافات را کاهش دهند. سبک سرمایه گذاری سوخت های فسیلی براساس میزان منابع مالی صورت می گیرد.

معمولا این منابع هیچ سود افزایشی برای سرمایه گذاران به همراه ندارد. وقتی صندوق‌ها پرتفوی خود را مجدداً متعادل می‌کنند سود ناشی از منابع مالی کاهش و به تدریج از بین می روند. با افزایش منابع مالی برای شرکت ها عملکرد بهبود می‌یابد. انتظار می رود با ایجاد منابع مالی شرکت‌های با انتشار بالا به شرکت‌های پاک‌تر تبدیل شوند. اهداف سرمایه‌گذاری و نتایج نهایی از گزاره های بهبود منابع مالی در شرکت می باشد.

مبانی نظری منابع مالی

جین و همکاران (۲۰۲۲) در نظریه خود اثبات کردند که چگونه می توان از شکنندگی در صندوق های سرمایه گذاری باز با وجود تامین مالی جلوگیری کرد؟ در سال‌های اخیر، منابع مالی بازارها نوآوری را تحت تاثیر قرار داده است که نحوه قیمت‌گذاری وجوه آزاد را تغییر داده است. قوانین قیمت گذاری جایگزین (معروف به قیمت گذاری نوسانی) ارزش خالص دارایی صندوق ها را تنظیم می کند تا هزینه های معاملاتی صندوق ها را به سهامداران در حال معامله منتقل کند.

با استفاده از داده‌های منحصربه‌فرد در مورد معاملات مربوط به منابع مالی در صندوق‌های اوراق قرضه شرکتی قیمت گذاری تحت تاثیر قرار می گیرد. قیمت‌گذاری نوسانی مزیت اصلی در ایجاد منابع مالی مجدد برای سرمایه گذاری های مشترک می باشد. منابع مالی جدید رقیق شدن عملکرد صندوق را کاهش می دهد.

مبانی نظری منابع مالی

کویپرس و ماریکس در سال ۲۰۲۱ در نظریه خود به بررسی رابطه دارایی ها و بدهی ها  و منابع مالی پرداختند. این محققین اثبات کردند که دارایی ها و بدهی ها  بر منابع مالی اثرگذار است. به عبارتی با استفاده از متغیرهای دارایی ها و بدهی ها  می توان سطح منابع مالی را تحت تاثیر قرار داد.

ریکو در سال ۲۰۲۱ در نظریه خود ارتباط بین متغیرهای توسعه امکانات و خدمات را با منابع مالی اثبات کردند. این محققین دریافتند که متغیرهای توسعه امکانات و خدمات می توانند بر سطح عملکرد سازمان اثرگذار باشند. همچنین آنها به این نتیجه رسیدند که وقتی سطح متغیرهای توسعه امکانات و خدمات دچار تغییر شود، احتمال تغییر در سطح متغیر منابع مالی نیز وجود دارد.

مبانی نظری منابع مالی

علی در سال ۲۰۲۱ در نظریه خود اثبات کردند که منابع مالی می تواند تحت تاثیر عناصر مالی قرار گیرد. به عبارتی منابع مالی معمولا با تغییراتی که در متغیر عناصر مالی ایجاد می شود، تغییر می کند. پیشنهاد می شود برای تغییر در سطح منابع مالی ابتدا سطوح مرتبط با متغیر عناصر مالی را تغییر داد.

ایژسان و همکاران در سال ۲۰۲۱ اثبات کردند که با تغییر در سطح متغیرهای عملکرد مالی می توان سطح متغیر منابع مالی را تحت تاثیر قرار داد. به عبارتی تغییرات متغیر عملکرد تحت تاثیر مولفه هایی قرار دارد.

محمود و همکاران در سال ۲۰۲۱ استدلال کردند که زمانی می توان منابع مالی را بهبود داد که به متغیرهای توسعه مالی و سرمایه انسانی توجه شود. زمانی یک سازمان به متغیرهای توسعه مالی و سرمایه انسانی توجه می کند، معمولا سطح منابع مالی دچار تغییر می شود. اگر تغییرات ایجاد شده در متغیرهای توسعه مالی و سرمایه انسانی مثبت باشد معمولا سطح منابع مالی بهبود می یابد.

منابع